“结构牛市”演绎 下半年基金怎么投？

　　“结构牛市”演绎至今，前期强势股进入“滞涨”阶段，非银金融、房地产等前期蛰伏的板块接棒牛市行情，市场时机开始扩散。在此配景下，基金机构认为，追高前期上涨品种存在着较大的短期压力，而相对的“估值洼地”因有估值低上风，在一些压抑因素得以消解后，将展现较好的估值修复能力，为投资提供较好的时机。

　　“结构牛”判断仍占主流

　　本年以来，消费、医药、科技三家独大的局面连续演绎，由此产生的结果是，如果上半年在上述领域集中持股，投资业绩将十分闪亮。观察上半年公募基金产物业绩，可以发明医药基金、消费基金等占据业绩排行榜前线。

　　进入年中之际，基金机构对市场走势做出最新研判，目前来看，“结构牛市”仍然是市场的主流观点。诺德基金郝旭东认为，当前市场已经进入到比力明显的结构性牛市中，未来也仍然是以结构性牛市为主，全面的牛市需要经济增速大幅度回升或者是资金面极其宽裕，而目前从经济基本面和增量资金两方面来看，都表明市场更像是结构性牛市，而且有连续的趋势。

　　不外，“结构牛市”也不一定继续在消费、医药、科技这三大领域中打转。近期，推动上证指数站稳3000点、攻破3100点的紧张气力在于非银金融、房地产等前期“蛰伏”板块的接力体现，这使得市场的牛市气氛更为浓郁。

　　南方基金副总司理兼首席投资官(权益)史博表示，市场上半年从行业体现来看是极度分化的，科技、消费、医药体现非常好，传统金融、地产周期则非常差。下半年市场的结构有两种可能性，第一种是领域稳定，但是行情从一线龙头扩散到二三线；第二种是领域切换，金融地产周期大幅补涨。

　　东方红资产管理基金司理王延飞指出，本年上半年由于疫情对宏观经济的影响，资金集中涌入一些确定性的板块中，导致部门行业板块估值有较大抬升，板块间估值分化到达极致。近期从资金流向来看，资金对医药生物等板块的投资有所减缓，转向金融、地产等低估值板块。(中国证券报)

　　那么下半年基金投资该如何举行呢？

　　多位优秀投资人士相识到，在目前市场结构性分化较大、国际海内政治经济情势庞大的配景下，下半年投资难度要高于上半年，结构基金更宜寻求“平衡风”，不外长期看，权益品种整体仍优于固收品种，海内权益优于海外权益。

　　股票基金：更偏平衡风

　　虽然市场起升沉伏，但结构性机遇突出，上半年权益基金体现神勇，又一次上演“炒股不如买基金”。银河证券数据显示，截至7月2日，股票型基金和混淆型基金本年以来平均收益率分别到达16.94%、19.88%。而下半年，投资者结构权益基金时需要注意平衡设置。

　　盈米基金常务副总裁、FOF研究院院长施静直言，下半年发起适当平衡因子和行业袒露度。中长期看，医药、消费和科技领域仍会出现卓越的公司值得投资，虽然现在整体估值较高，发起持有自动管理能力强的相干基金司理的产物。固然，如有回调时机更值得存眷，是否增持看自己持仓中的比重。短期看，红利属性的基金值得开始结构。

　　“A股的中长期格式依旧向好，随着资本市场革新的逐步落地，市场效率的提升，整体发展气势气魄也有望连续。发起杠铃型的设置，主要设置大偏向偏发展的基金，辅以部门仓位上半年涨幅较少是高股息，稳健的大盘蓝筹价值型基金。”某基金研究中心表示。

　　格上财富高级宏观分析师张婷也认为，对投资者而言，在科技发展高估值、高业绩改善预期，必须消费高估值、稳定的业绩预期，金融地产低估值、业绩边际好转预期之下，投资者需要审阅自身的气势气魄设置是否合理，如果高仓位设置在科技发展气势气魄，可以将部门仓位转移到价值蓝筹，以平衡持仓气势气魄。

　　上海证券基金评价研究中心认为，基本面连续修复下，市场向上动能强劲，但板块切换加速，结构性行情概率依然较大，因此基金的行业设置能力和选股能力尤为紧张。投资偏向上，景心胸连续回升，红利确定性强，且估值较低的蓝筹价值板块，以及金融地产、机械制造、休闲服务等板块有望开启新一轮上升周期；经济苏醒下，内需增长仍为主要动力，大消费、商业商业、农林牧渔等行业板块连续利好较为确定；经济增长的根本动力终极来源于科技与创新，因此5G、新能源车、高端制造、云服务、新基建等为代表的“新经济”科技发展板块仍是长期设置标的，但需注意部门高估值板块短期回撤风险。

　　债券基金：存眷“固收+”产物

　　上半年债券基金体现也妨害升沉，不少人士认为未来需要更存眷“固收+”产物。

　　银河证券数据显示，截至7月2日，债券基金本年以来的收益率到达2.42%，而细分领域中，可转换债券基金体现较好，收益到达6.43%。也有一批二级债产物体现精彩。

　　上海证券基金评价研究中心表示，钱币宽松政策边际削弱，或将继续压抑利率债资产的估值，但降融资成本仍是基调，利率债市场继续大幅下行空间有限。正股市场改善下，优质主体代价有望继续回升，可转债资产时机较大。利率债整体收益下行，权益市场连续改善，适当设置固收加基金可增强组合收益。设置型投资者发起遵照从基金公司到基金司理再到详细产物的选择思绪，重点存眷具有优秀债券团队设置以及较强投研实力的基金公司，这类公司每每信用团队范围较大，拥有内部评级体系，具有较强的券种甄别能力，详细基金公司债券基金管理范围可以作为一个紧张参考。

　　平安证券也认为，5月份开始的债券市场回调，导致固收类基金上半年的收益出现大幅回吐。在疫情没有消散，经济连续修复，钱币政策仍可能保持宽松的大配景下，债券市场依旧具备一定的投资价值。从稳健型资产的设置角度来看，债券基金仍具备较好的中长期投资价值。但是从收益角度看，年化收益可能有所降落，需要投资者适当放低收益预期。对于部门希望获取高于纯债收益的投资者，可以思量泛二级债基这类具备“固收+”风险收益特性的基金。

　　“站在当下时点看下个季度，十年期债券到期收益率约2.85%债券到期收益率将维持震荡格式，连续向上和向下的可能性都不大，一方面央行明确了降息降准等措施来降低实体经济的融资成本，另一方面要增强对套利资金的羁系防止流动性在银行间空转，以是短期来看票息计谋的性价比优于久期计谋，相对更推荐短债基金和二级债基。”某基金研究中心也表达类似观点。

　　QDII基金：港股基金或更佳

　　QDII产物在海外市场大幅颠簸的配景下，成为上半年体现一般。银河证券数据显示，截至7月2日，本年以来QDII基金收益率到达4.3%。细分领域中，QDII股票基金、QDII混淆基金、QDII债券基金、

　　QDII其他基金的体现分别为4.11%、18.34%、-0.01%、-20.49%。

　　谈及未来QDII结构，上海证券基金评价研究中心研报显示，美国疫情二度发作，美股市场气势气魄再度切换，以价值股为代表的道指冲高回落，而以医药、科技等发展板块为代表的纳指再创新高，思量到海外疫情等不确定因素增长，应审慎控制海外权益类QDII产物设置比重；美元指数连续维持低位，叠加海内经济基本面连续改善，恒生指数连续修复，目前港股估值水平较A股更低，港股QDII产物有望开启新一轮景气周期；美国疫情二度发作阴霾下，市场避险情绪提升，黄金产物仍有较高设置价值；近期，经济苏醒和需求反弹支持油价连续走高，但疫情二次伸张及沙特减产动力不足等不确定因素下，可能会扰乱修复节奏，设置原油商品QDII产物时应注意时点掌握，不宜一味追高。

　　“QDII基金发起结构以港股中资股为主的权益类基金以及中概股为主的权益类基金。”格上财富高级宏观分析师张婷也表示。

　　而平安证券认为，权益市场上，中美将是未来全球资本最为看重的资本市场，欧/英/日股市体现料不及中美，其他新兴市场体现可能偏弱。债券市场上，中、美债券受益于主权信用的连续稳定，体现将优于其他经济体。商品及另类投资市场：全球经济趋势下行、全球宽松周期与负利率预期、中美博弈与全球不确定性上行，利好黄金等贵金属。(中国基金报)