财报公布后股票跌停，拓维信息半年报透了什么风？

原标题：财报公布后股票跌停，拓维信息半年报透了什么风？

上半年，拓维信息营收6.03亿元，同比增长10.58％；实现净利润3607万元，同比增长23.46％。与此同时，财报公布后的第一个买卖业务日，拓维信息股价低开低走。临近收盘时跌停。截至收盘，拓维信息股价报收9.93元，较前一日下跌9.97%。

疫情之下，拓维信息营收逆势上涨，实现了正向红利，然而资本市场用跌停给出了截然相反的体现。为何会出现这种强烈反差，股价大跌背后，拓维信息半年报透露了哪些信息？

二季度全面下滑

在多数企业普遍受到疫情打击的大配景下，拓维信息依然保持增长，这体现其强势的一面。不外，如果拆解半年报可看到，上半年业绩上涨的反面则是二季度的下滑。

联合半年报来看，二季度拓维信息的营收为2.98亿元，与客岁同期的2.95亿元基本持平，环比略降2.3%。从已往两年的营收增长来看，拓维信息四个季度每每是出现依次递增态势。而本年二季度拓维信息的营收环比却出现下挫，这并非一个积极的信号。

营收之外，二季度拓维信息的毛利润为1.2亿元，同比降落10.45%；归属母公司的净利润1170万元，同比降落32.82%。毛利率40.41%，与客岁同期相比降落了5.45个百分点；净利率3.78%，同比减少了近2个百分点。

在现金层面，拓维信息也在渐渐承压。截至二季度末，其谋划活动的现金净流出为2.2亿，相比客岁同期大幅扩大285.95%。投资活动的净流出为1857.5万元，客岁同期则为净流入。

相比于前两者的大幅流出，在筹资活动上，拓维信息净流入1.7亿元，同比大增336%。拓维信息表示，筹资活动产生的现金流量净额增长主要由于新增了银行乞贷及非全资子公司减资。而查询筹资活动的详细类目发明，新增的乞贷主要为短期乞贷，增长了1.75亿。谋划、投资的净流出，带来了一定的现金压力；而筹资活动增长的是短期乞贷，拓维信息短期内仍然面临着归还银行贷款的压力。

与此同时，拓维信息手中握有的现金却在减少。期末现金及现金等价物为3.82亿元，相比于期初的4.52亿元减少近7000万元；相比于客岁同期则减少了约1300万元。虽然3.82亿元的现金尚可笼罩拓维信息的短期乞贷，但蓦地增长的现金流出也非积极的信号。

总结来看，本年拓维信息上半年营收、利润的双增长更多是来自一季度的孝敬。其在第二季度单季度的几项要害谋划指标体现并不尽如人意，现金流出、短期欠债等都让拓维信息的谋划承压。

教诲业务对业绩的拖累

拆解拓维信息的营收组成可看出，上半年的增长非但不是由于教诲业务，反而受到其拖累。

营收组成中，考试阅卷及测评业务营收2254万元，同比大幅降落79.4%。这项业务客岁同期占到了整体营收的20%，如今大幅降落到3.73%。校内内容及服务业务收入1.02亿元，同比下滑23.16%；占比也从客岁同期的24.25%降落到16.85%。拓维学堂收入3702万元，同比降落10.29%，占比也出现下滑。

相比于教诲业务的下滑，软件云服务业务成为拓维信息上半年最大的亮点。上半年软件云服务的营收为3.15亿，同比大涨109.58%，仅这一项就占整体营收的52.27%。再加上游戏业务21.01%的份额，仅就上半年来说拓维信息的教诲标签正不停弱化。

但需要看到的是，对于软件云服务的增长拓维信息表示，“主要系中南地域郑州市的龙子湖智慧岛IOC及5G应用集成项目、中南地域长沙市的湖南省取消高速公路省界收费站项目收费业务体系软件产物采购合同、中南地域长沙市的湖南省粮食局智能粮食管理体系建设项目、中南地域益阳市的益阳市智慧教诲项目及中南地域长沙市和东北地域沈阳市的三一桌面云项目等重大合同本期完成验收所致”。诸多项目完成验收后，后续业务将如何孝敬增长？与此同时，相比于其他业务，软件云服务的毛利水平较低。其毛利率只有24.73%，远低于校内内容及服务，后者毛利率高达53.5%。如果软件云服务业务占比连续上升，是否会影响拓维信息整体的毛利水平？

除了营收向软件云服务业务集中，拓维信息的业务区域集中度也在提升。上半年，来自中南地域的营收到达3.53亿元，占总营收的58.52%，与客岁同期相比大幅增长了10.26个百分点。除东北地域，华北、华东、西南、西北、港澳台及外洋的收入均出现同比下滑。联合中南地域业务只有29.89%的毛利率，拓维信息正基于湖南大本营向天下推广软件云服务业务。在面临诸多竞争对手的配景下，终极的拓展效果如何，目前还存在诸多未知。

海云天科技“在泥潭中挣扎”

软件云服务的“涨”与教诲业务的“消”产生了强烈对比，在下滑的教诲谋划中，曾经孝敬20%营收的考试阅卷及测评业务格外“刺眼”。

财报显示，负担考试阅卷及测评业务的全资子公司海云天科技在上半年实现营收2254万元，净亏损3073万元。是全部子公司中，亏损最严重的企业。而海云天科技的汗青遗留问题，始终胶葛着拓维信息。

2015年11月10日，拓维信息以刊行股份并支付现金的情势，购置海云天科技100%股权（不含深圳大鹏地产及其相干欠债）。当年12月买卖业务完成，海云天投资、刘彦、普天成润配合答应，海云天科技2015年、2016年、2017年、2018年度归并报表中扣非归母净利润不低于5390万元、7170万元、9010万元、1.13亿元。如利润未达答应数，海云天投资、刘彦、普天成润（以下简称为“赔偿义务人”）应以现金、公司股份对拓维信息举行赔偿。

2015和2016年，海云天科技的业绩均达标。然而从2017年开始则急转直下，随后两年的利润均未完成业绩指标。本年1月19日，拓维信息公布2019年年度业绩预告修正公告。原本其2019年归属于上市公司股东的净利润预计为6000-9000万元，但修正后预计红利降至1500–2200万元。

对此，拓维信息曾解释称，“2019年度海云天科技部门业务因市场拓展及加大研发投入，同时受部门项目回款较原预期延后等缘故原由，导致海云天科技陈诉期内业绩未达预期”。随后，厚交所即下发存眷函，对相干问题予以问询。

根据此前的协议，赔偿义务人终极应赔偿给拓维信息1.13亿元。但厚交所6月24日下发的《关于对深圳市海云天投资控股有限公司、刘彦、深圳市普天成润投资有限公司的羁系函》显示，截至6月24日，赔偿义务人仍然没有归还一分钱的赔偿款。目前，湖南证监局已针对海云天投资、刘彦、普天成润超期未履行答应的举动出具警示函，并将其记入中国证监会诚信档案。

从半年报来看，海云天投资、刘彦目前持有的拓维信息股权均已被冻结。在财报中，拓维信息表示，“赔偿义务人海云天控股、刘彦全部处于司法轮候冻结状态，自身资金流动性困难，别的赔偿义务人所持有公司股票受减持相干划定的影响，短期内亦无法变现，赔偿义务人到目前为止不具有赔偿能力。”对于应对措施，拓维信息表示“已采取积极有用的追偿措施”、“赔偿事项目前已有明确的还款摆设”。但对于何时可以或许完成还款，财报并没有明确的时间表。

在财报中，拓维信息对考试阅卷及测评业务保持乐观，其表示“考试服务相干业务仅是推迟并未取消，对整年业绩影响较小”。但联合上半年海云天科技收入大降79.4%的谋划态势来看，2020年对其可能会是“生存或死亡”的磨练。

起首，海云天科技在考务赛道已谋划近20年，已占据天下高考市场份额超58%、中考市场份额超45%。原本的行业职位上风，在2020年反而成了发展的瓶颈——在中高考考务方面，已从业近20年的海云天科技短期内难有突破性增长，对其谋划的改善几无推行动用。

其次，海云天科技如今为天下司法考试、证券机考、管帐初/中级考试、学考等各种考试提供服务。然而受疫情影响，本年从业资格类考试基本全部推迟。前期的资金投入无法撤回，但直至本日仍难有产出。只有成本难有利润，上半年对海云天科技而言格外“严寒砭骨”。

第三，拓维信息在相干公告中曾明确指出，“受地方政府财政紧张影响，教诲大数据等项目回款进度较原来预期延后，导致应收账款坏账准备计提增长。这对2019年海云天科技业绩带来一定的负面影响”。而2020年又逢疫情，负面影响是否会加重仍是未知数。

究竟能否从3.73%恢复到20%，海云天科技谋划的不确定性，无形中让拓维信息的营收产生压力。当下的拓维信息，软件云服务仍在突破期，对毛利的影响存在未知。疫情之下，其它教诲业务也在面临打击。拓维信息鲜明的财报背后，更多的是挑战。